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购房意愿下降 房企困境雪上加霜除了杠杆高企给房地产企业带来巨大债务压力之外,全市场购房意愿的骤降所引发的企业回款难度增大,使得房企面临雪上加霜的困境。近年来,随着限购政策的不断加码,各大城市购房行为受到明显的限制。购房量的下降,直接扭转了此前房价快速上涨的态势,近期全国各大城市房价进入横盘甚至小幅下跌的状态。而在买涨不买跌的心态影响下,进一步使得购房者进入观望状态。这使得此前向来强势的房地产商,不得不改变“爱买不买”的心态,开始争相降价促销,从而回笼资金缓解债务压力。

盈利预测与估值。预计基于3Q19美团在收入和盈利能力2方面超预期的表现(此前预期全年GTV、收入各增26%、43%,而1-3Q以上指标各增30%、53%;此前预计经调整EBITDA全年29亿元,经调整EBITDA利润率3.12%;而1-3Q已达到50.8亿元,经调整EBITDA利润率8.6%),我们上调盈利预测:预计2019-2021年净利各5.3亿元、71.6亿元和149.5亿元,经调整EBITDA为56亿元、160亿元和288亿元;给予美团外卖2020年5-6倍PS、到店酒旅2020年35-40倍PE,新业务以0考虑,合计人民币6027-7095亿元,对应6707-7896亿元港币,每股价值合理区间115.55-136.03港元,维持“优于大市”评级。

3新使命看似一场消费与营销的狂欢背后,天猫双11本身的角色也在发生改变。用商业为社会运转赋能,用技术提高社会效率,成为天猫双11一项润物细无声的新使命。90后小哥熊忠桃当了11年快递员。在2014年以前,因为快递爆仓,他们双11当天只能睡一两个小时。报告显示,过去十年,天猫双11的物流订单从2009年的26万件,到2018年的一天10.42亿件,增长4007倍。2014年后,因为菜鸟电子面单推出,签收包裹的效率得到大大提高,从2013年的9天,到2017年只需要2.8天。

钢材需求已有减缓趋势虽然钢铁行业效益继续好转,利润增加,但需求已有减缓趋势。全联冶金商会数据显示,2018年前2个月表观消费钢材15175万吨,同比减少2.45%,钢材价格指数115.23点,较2017年的121.8点下降6.57个百分点,钢材出口950万吨,同比下降27%。

民生证券在今年2月的一份研报中指出,从当前我国中央、地方政府的财权事权不匹配的背景来看,进一步的财税改革大概率将要继续推进。在此背景下,对于如何重构地方财政的主体税种,社会上有较多的意见。而考虑到近年来体量增长最快的、关注度最高的房地产行业,立法全面开征房地产税的声音便逐渐出现。

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